- Wir definieren Risiko als den dauerhaften Verlust von Kapital. Unsere Erfahrung zeigt, dass die größten Risikofaktoren – in der Reihenfolge ihrer Bedeutung - waren:
- wir selbst: wenn wir nicht-rationale Entscheidungen treffen oder wenn uns Disziplin fehlte
- Mängel in unserem Risikomanagement-System
- Inkosistenzen unserer Investment-Philosophie
- Schwankungen der Preise an den Kapitalmärkten halten wir für kein Risiko:
- wir erwarten sie, weil auch viele sehr erfolgreiche Investoren mit einer Value Investing Philosophie im Durchschnitt in ca. 30% der Zeit negative Ergebnisse hatten
- Solange das Geschäftsmodell unserer Beteiligungsunternehmen intakt ist, wird der innere Wert weiter steigen.
- Unsere Firmenbeteiligungen haben in der Regel starke Bilanzen und sind stark cash-generativ. Als Abo-Geschäfte sind sie weniger zyklisch und haben Preismacht. Wir sind zuversichtlich, dass ein Krisen-Szenario à la 1929 das Gesamtvermögen nicht im Bestand gefährden würde.
